招商证券: 七月积极布局一线养殖龙头

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2019-07-09 14:02
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7月,能繁母猪和仔猪减少带来的供给收缩将进一步显现,预计月底高价区将集体突破20元/kg。而随着猪价持续上涨,...

  7月,能繁母猪和仔猪减少带来的供给收缩将进一步显现,预计月底高价区将集体突破20元/kg。而随着猪价持续上涨,股价和猪价的剪刀差大幅缩减,股价上行动力充足。同时压制龙头公司股价的因素在7月将大幅出清,而龙头公司出栏量在7月也将有显著提升,因此7月中下旬前股价将迎来实质性反转,建议积极布局确定性高质量成长的一线龙头公司。

  首先,供给收缩将进一步显现,猪价预期持续向好。6月猪价的超预期上涨仅是供给缺口的初步体现,往后看,能繁母猪断档带来的供应下滑将更加严重,叠加消费不断回升,猪价涨幅会更加迅猛并且是可以持续的。预计7月底高价区将集体突破20元/kg,产业一致预判四季度可能会达到25-30元/kg。

  其次,股价与猪价的剪刀差大幅缩减,股价上行动力充足。随着猪价的持续上涨,股价和猪价的剪刀差大幅缩减,假设一线龙头明年出栏2000万头,完全成本12.7元/kg,周期高点给予12倍PE,计算得到当前股价对应的猪价为17.3元/kg,后续股价上涨动力充足。

  再次,龙头出栏量将显著提升,寻找高β下的确定α行情。一线龙头在防疫方面取得了比较丰富的经验,3月份投苗量增长明显,并且在持续加速配种中,预计下半年出栏量少则50%增长多至翻倍,这个趋势在七月份开始会有强烈的演绎。在高猪价的板块性行情下,个股会走出独立行情,尤其是确定性高质量成长的一线企业。

  在股价节奏方面,下半场将聚焦于确定性和成长性:股价的上行更需要猪价和出栏量的相互配合,并且这种行情会走的更加长久,一线龙头有望复制其在2017年的独立行情走势,建议及早布局,尽早享受高β下的确定性α行情。(叶涛整理)

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