声学和光学龙头对比:歌尔股份与舜宇光学谁将走得更远

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2019-07-09 13:07
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前言 声学是经典物理学中历史最悠久而当前仍是前沿的一个分支学科,它既古老而又颇具年轻活力,很早就被人们所...

  声学是经典物理学中历史最悠久而当前仍是前沿的一个分支学科,它既古老而又颇具年轻活力,很早就被人们所认识,无论是中国还是古代希腊,对声音、特别是在音律方面都有相当的研究,自然界中,从宏观到微观,从简单的机械运动到复杂的生命运动,从工程技术到医学、生物学,从衣食住行到语言、音乐、艺术,都是现代声学研究和应用的领域。声音在空气中的传播速度为340m/s。

  光学是研究光的行为和性质的物理学科,约在公元前400多年,中国的《墨经》中记录了世界上最早的光学知识。它有8条关于光学的记载,叙述影的定义和生成,光的直线传播性和针孔成像,并且以严谨的文字讨论了在平面镜、凹球面镜和凸球面镜中物和像的关系。

  光在空气中的传播速度为3.0×10^8m/s。

  声学与光学广乏运用于国民经济、国民生活的方方面面,消费电子领域中的运用是它的一块组成部分,歌尔与舜宇分别是声学与光学消费电子领域的杰出代表。

  歌尔股份

  一、简介:歌尔股份(002241)2001年成立,2008年深圳上市,声学是公司的优势领域。

  主营收入构成主要为电声器件和电子配件两大业务,2017年分别占比59.78%与38.52%。

  电声器件是公司的主要优势所在,主要产品为微型麦克风、微型扬声器、扬声器模组、天线模组、有线耳机、蓝牙耳机、MEMS传感器及其他电子元器件等。

  电子配件业务是公司发力方向,动力十足,主要为智能音响产品、智能电视配件产品、智能家用电子游戏机配件产品、智能可穿戴电子产品、工业自动化产品等,产品广泛应用于以智能手机、平板电脑、智能电视、智能可穿戴电子产品等为代表的消费电子领域。

  二、前景:

  1、智能手机在相当长的一段时间内仍将是个人最重要的移动计算平台;智能手表将成为可穿戴市场的主要增长方向;智能家居概念得到普及市场已预热,智能电器、智能安防、智能娱乐等细分领域的智能产品不断涌现,这些都是公司主要发力的领域,未来将保持高速增长态势。

  2、14年3亿收购丹麦知名音响品牌Dynaudio,2016年同美国高通进行虚拟现实芯片合作,有助于保证公司移动虚拟现实产品芯片供应,2017年1月1.6亿参股美可穿戴技术公司。

  3、公司客户包括苹果,三星,微软,索尼,惠普,思科,LG,松下,西门子,NEC,富士康,伟创力,华硕,联想,京瓷,中兴通讯,缤特力,哈曼(Harman),罗技(Logitech)等,几乎世界上最牛的消费电子公司都是歌尔的客户。

  4、微型驻极体麦克风领域,市场占有率居国内首位,国际第三,在手机用微型扬声器/受话器领域,居国内第二名,在蓝牙耳机领域,已成为国内第一品牌。

  三、风险挑战:1、竞争压力,竞争对手在大客户业务的抢夺,新兴智能产品市场客户的争夺。

  2、供应链采购成本和产品制造成本压力,新技术的研发投入与应用进度。

  3、公司的主要供应领域智能手机与平板电脑增长缓慢,客户电子设备销售不及预期,主营业务市场趋近饱和,深耕主营业务的同时,努力发展新业务,作为新利润增长点。

  4、公司一季度由于大客户的出货量减少,造成营收与利润双降,相信下半年销售旺季的到来,公司营收与利润会有所好转。

  5、质押风险,流动性风险。

  四、主要基本面:

  综上:1、营收与利润增长良好,成长性稳定,但毛利率与净利率逐年略有下降。

  2、总资产收益率与净资产收益率稳定,资产运营效率高。但收益率维持轻微波动。

  3、公司发布2017年报,营收255亿元,同比增长32%,归母净利润21.4亿元,同比增长30%,同时公司预告18年一季度归母净利润为1.8-2.4亿元,同比下降20-40%,重要客户智能手机新机型销售不及预期以及VR市场增速放缓造成业绩同比下滑,但长期成长趋势是不变的。

  歌尔是声学的龙头,声学领域能与之一争高下的不多,瑞声科技与科大讯飞(002230),瑞声是强劲的竞争对手,瑞声的主要优势也是在声学领域,不过瑞声如今也发力光学领域,孰优孰劣,静观其变,科大主要领域为智能语音输入法,偏重的是软件,硬件方面是歌尔的优势,继续深耕主营业务,努力拓展电子配件业务,将进一步巩固全球电声行业领先地位。

  舜宇光学科技

  一、简介舜宇光学科技1984年成立,07年在港上市,超过三十年历史,集设计、研发、生产、销售为一体的综合光学企业,是中国光学行业的龙头。

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