瑞·达利欧:预测债务危机的模型以及应对的四个原则永仁天气 -

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2019-08-02 15:47
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瑞·达利欧:预测债务危机的模型以及应对的四个原则-评论频道-和讯网...

  2019年是全面建成小康经济的关键之年,也是应对经济运行“稳中有变、变中有忧”的节点之年。在2018年年底的中央经济工作会议上,防范金融市场异常波动,稳妥处理债务风险成为攻坚议题。同时,全球经济正在发生深刻而复杂的变化,不论是老牌经济体还是新兴市场,都面临着风险与机遇并存的新局面。

  在全球经济震荡调整的大背景下,中国经济如何防范、化解金融风险?投资者在2019年又有哪些挑战和机遇?2019年3月22日,由中信出版集团主办的信睿论坛·春季——2019经济展望与投资趋势暨《债务危机》新书发布会在京举办,桥水创始人瑞·达利欧、国家金融研究院院长、国际货币基金组织前副总裁朱民、著名经济学家、香港大学亚洲环球研究所所长陈志武、弘毅投资董事长赵令欢、恒大集团首席经济学家任泽平齐聚论坛现场,围绕防范债务风险、中国经济新未来等问题进行了共同探讨,给我们带来了一系列深刻洞见。

  世界头号对冲基金——桥水,纵横投资领域 42 年,累积获利超过金融大鳄索罗斯的量子基金。2008年,在多个超大型金融机构倒闭或被政府接管、全球经济受到重创背景下,桥水基金安然度过了席卷全球的金融危机,实现当年收益为正。原因在于,桥水基金创始人瑞·达利欧,通过模型分析,成功预测到了危机的来临,并让桥水采取了相应的防范和应对策略。瑞·达利欧也将这套危机模型以及应对原则,写进了新书 《债务危机》(中信出版社出版),在本次信睿论坛上重大发布。

  
桥水创始人:瑞·达利欧

   下面我们看瑞·达利欧的演讲实录

  多年前我养成了一个习惯,我在做决策的时候要把决策内容全部写下来,因为我要进行反思。所以我每次在进行交易的时候,我都会写下来,为什么我要做这样一笔交易,然后再回过头来要看为什么我当时做了这样一笔交易。

  我发现我每次都把做这笔交易的条件、标准或者是原则写下来的话,在下一次碰到类似的情况的时候,我就会有所发现。我发现,相似的事情不断地重复发生,所以重要的是,要有自己的应对原则。在处理现实的时候要有一个原则——要了解现实情况,我的经验告诉我,每一次有我意想不到的情况发生时,说明有一些事情是我之前没有经历过,但是实际上发生过很多次的,所以我们需要知道经济机器是如何运行的、市场机器是如何运行的,因为它们之间存在因果的联系,是不断重复发生的。

  我对于生活有很多原则,在桥水也有一些原则,我想把这些原则传达给其他人,所以在全球金融危机十周年的时候,有人邀请我把我这些研究结果,包括经济机器是如何运行的,把它们集结成书,包括政策制定者也这么要求,因为他们认为很可能下一次经济危机爆发的时候,我们就忘记该怎么应对了,所以我们要了解经济机器是如何运行的,这也是我们和非常知名的、有学识的学者讨论我们的经济机器是如何运行的,就像如果有种病在你身上反复发作,你知道它其中的规律,那你就知道该如何去治疗它、应对它。

  《债务危机》是基于过去100年间所有的大的债务危机的分析,大概48个。它们不完全一样,但大致的周期是差不多的。我简单地给大家讲一下我的模型,以此告诉大家经济机器是如何运行的。首先这个机器是如何运行的呢?有四大力量、三个重要的均衡和两个杠杆,或者工具。如果你知道它们相互之间是如何运作的话,那你基本上能够对经济形势做出预测。


  那四大力量都有哪些呢?生产率,就是你不断地学习提高效率,然后你的生产力就会提高,这样的话就会提高你的生活水平,它是一个向上的不断演进的过程。围绕它有两个周期,一个是短期债务周期,一个是长期债务周期。短期债务周期是一个所谓的商业周期,比如说经济当中有很多方面出现疲软,假设失业率非常高,央行就想要创造信贷,有了信贷就有了购买力,你就可以购买更多东西,但是信贷是贷款,也就是债务。所以它本身是周期性的。如果信贷不断增长,负责制定货币政策的央行会采取行动,然后信贷就会往下,它有周期性,此起彼伏。这样的周期很多,一般这个短的是5到10年,大部分的人们对这一种周期比较熟悉和习惯。这些短的周期累积起来就会成为长期债务周期。因为所有人都希望整个市场都是扩张,希望经济能够不断增长,所以就会提供越来越多的信贷或者信用,这样的话越来越具有刺激性。

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